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洞察

英国科技行业需要一个提振信心的

2017年10月9日

通过Helen Sartory, Lazard全球技术、媒体和电信团队

这篇文章的一个版本出现在电报,2017年10月9日

看看那些拥有令人垂涎的“独角兽”地位的科技初创公司的排名,你会发现一些熟悉的名字占据了新闻头条——优步(680亿美元)、滴滴旅行(500亿美元)、WeWork(200亿美元)、Flipkart(120亿美元)。你还会注意到,该榜单由美国、中国和印度公司主导。事实上,要想找到第一个欧洲名字Spotify(成立于斯德哥尔摩,投资85亿美元),你必须要走到十几岁的时候,还要走得更远,才能找到一家英国公司——数据中心开发商Global Switch。这家成立近20年的公司并不完全符合独角兽的模式,但由于2016年底出售了少数股权,它的估值已达60亿美元。好吧——这是一个延伸——让我们进一步看看——有Hut Group(32.5亿美元),然后是Benevolent。ai、牛津纳米孔技术(Oxford Nanopore Technologies)和Deliveroo的估值在15亿至20亿美元之间,OneWeb的估值为25亿美元,尽管它们的技术总部位于弗吉尼亚州……

简而言之,它是瘦的衣服,而不只是局限于私人的一面——看看标普前十的一半的选民是科技公司,和加权排名前100的30%,大约5%的富时100指数相比,自£240亿出售手臂软银2016 -英国有史以来最大的技术协议。

那么,为什么我们在扩大科技公司规模方面如此糟糕呢?伦敦有4个最大输出启动的世界,并导致欧洲,大约有5000当前活跃的科技初创 - 有啥原因之一吗?获得资金?天赋?Brexit?天气??

从表面上看,萌芽中的企业家在欧洲的种子和扩张资本与在其它任何中心一样容易获得,但有一个明显的例外——超大轮融资。在过去12个月里,美国有61轮超过1亿美元的融资,亚洲有72轮,欧洲只有17轮。为什么?因为欧洲投资者不会投资巨额资金。以今年5月不太可能上市的5.02亿美元B轮投资为例——没有一家上市投资者来自欧洲。AUTO1的3.6亿欧元融资由总部位于旧金山的Princeville Global牵头。Farfetch 397美元?中国的JD.com。交付€387是英雄?南非Naspers。 Add to that Softbank’s 23 $100m+ investments this year and the European picture looks decidedly lacklustre.

自2015年以来,投资游戏发生了变化——泡沫的科技股偏向于上涨,投资的重点是支持明显的赢家,而不是做小赌注。为了在当今竞争激烈的市场中取胜,初创公司需要有足够的资本来击败竞争对手,而不仅仅是保持活力。欧洲投资者似乎还没有意识到这一点。

松弛后的最近一轮250美元(50亿美元估值陪同),值得回顾(英国人)共同创始人卡尔亨德森从去年的话说——“它可能是不可能在英国开始松弛…因为我们建立了公司,和钱的缺口需要这样的公司开始,这是不可能的以外的任何地方谷”。不幸的是,这一说法仍然成立——欧洲投资者的投资规模不足以培育超音速的、扭曲市场的增长,而我们在美国(现在在亚洲)已经习惯看到这种增长。

人们很容易将资金短缺视为驱动因素,而这只会在英国退欧后变得更糟。欧洲投资基金(EIF)历来是英国科技行业最大的贡献者之一,在英国风投基金的投资中占了三分之一以上(每年超过5亿英镑)。自《里斯本条约》第50条被触发以来,这部分资金已经枯竭,英国商业银行(British Business Bank)将需要介入以填补缺口(正如保守党宣言中所承诺的那样)。

但资金并不缺乏真实的最大的资源:它的风险偏好,并从根本上,信心。而且效果是双重的 - 首先,如果你优先于增长的风险最小化,你不松弛结束了,你最终100个迷你裤,其中5个最有可能通过松弛来获得。其次,你的土生土长的人才最终将搬迁到阳光充沛的海岸。但随着特朗普当局对启动签证把刹车后半模块,英国现在已经创建了欧洲企业家的天堂一个独特的机会 - 如果它可以修复它与风险的关系。

我曾在伦敦和旧金山的科技行业工作过,是两个非常不同的创业社区的一员。大约四分之三的风投支持的企业会失败,但在美国,初创企业的失opebet网站的微博败可能是一种荣誉——埃文•威廉姆斯(Twitter)、雷德•霍夫曼(LinkedIn)和杰夫•贝佐斯(亚马逊)都曾在简历上写过失败。在欧洲,当你的初创公司缺乏资金时,失败比以往任何时候都要迫近。当然,硅谷也有我们无法复制的地方——进入一个更大、更同质化的测试市场是最大的市场之一,但我们有很多可以复制的地方,其中很多都归结为我们的信心。对创始人来说,是拒绝第一次退出的信心,对风投来说,是对大规模资本部署的光环效应的信心,以及由此带来的风险。毕竟,如果我们不接受负面影响,我们就永远看不到正面影响。

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