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的见解

Lazard的股东激进主义季度回顾- H1 2020

2020年7月14日

Lazard的季度股东激进主义评论汇编并分析了全球关键激进主义趋势的数据。

股东激进主义-H1 2020

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2020年上半年报告的主要观察结果包括:

尽管截至H1年底业务繁忙,但业务同比下降

  • 2020年上半年开展了100项活动,较前一年减少了10%,因为COVID-19继续减缓了新活动的步伐

-在4月份的活动减少到只有8个新活动之后,5月份和6月份的活动有所上升,分别达到16个和17个

  • 尽管竞选活动有所减少,但H1年的资本配置(约258亿美元)与2019年水平相对一致

——仅工业、科技和金融企业就占了所有资本配置的四分之三

每个月的活动启动

活动开始

随着美国活动的放缓,全球活动的份额正在上升

  • 今年上半年,美国发起了42场运动,比去年同期下降了40%左右。美国的活动占全球活动的比例从2019年的59%降至42%

-市场资本超过100亿美元的美国目标市场下滑尤为严重(2019年上半年只有3个新项目,而2019年上半年有15个)

  • 上半年,欧洲在全球竞选活动中所占的份额上升到28%,这得益于covid前的强劲活动和德国的上升

- H1欧洲运动主要是由机构投资者和偶尔的激进分子发起的,他们早在鼓动之前就已经建立了头寸

  • 日本的19个新活动已经相当于2019年的纪录,活动由美国机构(Elliott, ValueAct)和越来越多的地区参与者(Oasis, Asset Value Investors)推动。

活动开始

董事会席位与去年的平均水平一致

  • 尽管竞选活动相对较低,激进分子在上半年赢得了86个董事会席位,比前一年增加了6%

-仅斯塔博德和埃利奥特就占了29个董事会席位,占H1总席位的34%

  • 在最终的代理投票中,只有10个董事会席位(占总数的12%)获得通过,其中在GCP中,Starboard仅赢得了8个席位,这反映了解决COVID-19大流行未决争议的压力

在COVID的挑战中,维权人士的关注点正在转移

  • 只有34%的H1并购活动以并购为目标,低于2019年的47%,反映了不确定的并购环境造成的逆风

- 30%的H1并购活动发生在2月份,在冠状病毒相关波动开始之前

  • 关注董事会变动(34%的H1活动)、运营改进(20%)和管理变革(7%)的活动比例超过多年平均水平

激进主义的多元化方法

  • 越来越多的私人股本公司接受公共股本战略,并采用类似活动家的策略

- KKR争取Dave & Busters董事会席位的活动,以及Cerberus在德国商业银行的鼓动,都是这种新策略的例证

  • 一位潘兴广场(Pershing Square)和哈德逊(Hudson)的高管等传统维权人士宣布,SPAC推出汽车,以利用持续的市场混乱
  • ValueAct的杰夫·乌本(Jeff Ubben)宣布从自己创立的基金中退休;乌本将推出包容性资本合作伙伴(Inclusive Capital Partners),推动企业解决环境和社会问题

代理,环境、社会和治理参与更新

  • 标准普尔500指数成分股公司对薪酬话语权的平均支持率从2018年的91%降至90%以下,标准普尔500指数成分股公司中有9家提案失败
  • 罗素3000公司的董事未能获得多数支持,而2018年只有33名
  • 环境/社会提案的平均支持率从2018年的25%上升到28%;这些建议得到大多数人的支持
  • “三大”投资管理团队各自继续强调新冠病毒时代的工作重点,并宣布高层人事变动

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